光大一带一路绿色基金：碳中和投资的思考与实践
2020年9月，习近平总书记在联合国大会上提出中国碳达峰、碳中和的宏伟目标。今年两会期间，“十四五”规划、政府工作报告、部分代表提案议案多次提到碳中和相关内容。2021年3月15日，习近平总书记在中央财经委会议上指出，“把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局”，充分体现中央对于实现碳中和目标的高度重视。光大一带一路绿色基金（以下简称“光大绿色基金”）也在持续进行研究和思考，作为专业投资机构，如何抓住碳中和的投资机遇。在3月17日举办的“碳中和科技与投资机遇研讨会”上，光大绿色基金团队进行了相关分享。
光大一带一路绿色基金作专题分享
一、资产并购整合、低碳科技创新、数字技术应用是碳中和投资的主要逻辑
光大绿色基金研究认为，从行业上看，我国能源、工业和建筑、交通碳排放规模占总量的51%、32%、10%，在这三个领域开展脱碳是实现碳中和的重要路径。此外，人类日常生活所需使农业、商业活动产生了大量的碳排放，生活脱碳也值得重点关注。从投资逻辑上看，光大绿色基金认为有以下三条主线：
一是通过碳中和核心资产的并购整合，提升产业整体效率和市场议价能力，增强相关资产回报。具体项目包括中大型光伏、风电电站、充电桩、未来的加氢站等。一般而言，产业资本在这类项目中更能发挥资金规模、融资成本、投资期限的相对优势。
二是通过技术创新，使得碳中和所需核心技术在经济性上替代现有技术，实现相关技术的广泛应用。目前不少关键技术发展还处于初期阶段：比如碳捕获、利用与封存技术（ccus）成本高，商业化程度低，根据麻省理工大学的报告，捕获一吨二氧化碳最高成本超过640美元；氢能的制取、运输、储存、加氢等各环节的成本都仍然较高，一个加氢站成本接近1500-2000万元，而加油站只有约200万元，氢能实现商用还有很长路要走；新能源汽车核心零部件国产化程度低，汽车用芯片进口率超90%，先进传感器、车载网络、三电系统、底盘电控等过度依赖进口。习近平总书记在中央财经委会议上特别强调“要推动绿色低碳技术实现重大突破，抓紧部署低碳前沿技术研究”，科技部正在加快编制《碳达峰碳中和科技创新行动方案》和《碳中和技术发展路线图》，为相关投资提供重要指引。
三是进一步发挥数字技术对碳中和的支持作用，如果说上文提及的绿色低碳技术是“双脚”，那么数字技术则提供了指挥协调的“大脑”，通过系统性降低使用能耗，优化运行效率，达到减排效果。目前在能源、交通、建筑多种场景都有成熟应用，如数字孪生技术可以优化电厂、油田等项目的运行和产出效率，智慧楼宇控制系统可以综合考虑内外部因素，实施个性化、精细化的节能管理。作为中国在开展绿色金融和应对气候变化方面重要的九游会登陆的合作伙伴，欧盟同样重视数字技术对碳中和的重要意义。2019年12月，欧盟公布《欧洲绿色协议》，被视为应对气候变化、推动可持续发展的纲领性文件，其中特别提到“使ai、5g、云计算、边缘计算、物联网等数字技术能尽量快速帮助欧盟应对气候变化发挥应有作用”。在上述绿色低碳技术创新和数字技术应用方面，vc和pe将会是推动的主力之一。
二、通过esg投资降低风险，提升收益
通过esg投资，一方面能够更好地筛选符合碳中和要求的优质项目，另一方面也能够降低碳中和项目，特别是早期项目的投资风险，提升投资收益。目前在国内，esg投资方兴未艾，基本集中于公募基金和上市公司，在一级市场鲜有实践。绿色金融专业委员会主任马骏指出，尽管我国绿色金融已经取得了长足的进展，但面向投资者提供的 esg产品比发达市场还有较大的差距，不完全适应碳中和的需要。中国证券投资基金业协会在今年2月发布报告指出，各类基金绿色和esg投资还存在落地实践少、投后管理弱，信息披露差等问题。对此，光大绿色基金的esg实践力争给出答案：
一是建立行业标准：对标黑石、kkr等国际头部投资机构，联合全球一流咨询公司，建立了整套esg标准，打造国内首支完整采用esg标准的股权投资基金。同时，通过“母基金 直投子基金”架构进行多策略投资，引导九游会登陆的合作伙伴开展esg投资，放大esg资金量和影响效果，推动更多实践落地。二是重视投后管理：在通过“绿色正面清单” “负面剔除清单”创新组合模式做好项目筛选的基础上，关注如何通过投后管理与服务，帮助被投企业改善esg表现，通过使用数字技术、工业机器人等先进制造手段，实现节能增效，降低排放。三是关注信息披露：深刻理解气候与环境信息披露是esg投资与碳中和的共同基础，与第三方咨询机构合作开展相关信息的披露工作，提升对被投企业相关信息披露能力，量化投资的碳中和表现和相关风险，在体现自身负责任投资的同时，提升碳市场资产的可信度，吸引更多社会关注和资本参与。
光大一带一路绿色基金是光大集团在2019年第二届“一带一路”国际合作高峰论坛上推出的官方成果，由光大控股发起并管理，采用“母基金 直投子基金”的组合模式，聚焦绿色能源、绿色环境、绿色制造、绿色生活四个领域精选投资标的，与国内“一带一路”沿线节点省市政府开展合作设立直投基金，依托国内超大市场优势培育国内优秀技术设备，帮助其“走出去”；推动国外先进技术在国内落地，实现“引进来”，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供助力。
